[:en]पीई फर्म के अंदर ट्रू नॉर्थ का निवेश लेट-स्टेज भारतीय स्टार्टअप में[:]

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2021 में Zomato की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश भारतीय स्टार्टअप्स के लिए शेयर बाजार में बोली लगाने वाली पहली इंटरनेट-तकनीक कंपनी के रूप में एक निर्णायक क्षण था। तब से, कई देर से शुरू होने वाले स्टार्टअप ने सार्वजनिक बाजारों के लिए एक रास्ता बनाया है।

आनुपातिक रूप से, देर से शुरू होने वाले स्टार्टअप और प्री-आईपीओ सौदों में रुचि बढ़ी है, और दो साल की गिरावट के बाद, निजी इक्विटी फर्म अंततः पारिस्थितिकी तंत्र में लौट रहे हैं।

ब्लैकस्टोन, केकेआर, कार्लाइल और टीपीजी जैसी वैश्विक पीई फर्मों ने हमेशा मध्य से देर तक, और यहां तक ​​​​कि कुछ आशाजनक प्रारंभिक चरण, स्टार्टअप में सक्रिय रूप से निवेश किया है। लेकिन भारतीय डायस्पोरा में पीई फंड्स ने ऐतिहासिक रूप से दूर रखा है।

बड़े स्टार्टअप्स को अंततः अपनी सार्वजनिक बाजार सूचीकरण योजनाओं के साथ, भारतीय पीई फंड अगले बड़े दांव को खोजने के लिए सक्रिय शिकार पर हैं, उन व्यवसायों में निवेश कर रहे हैं जिन्होंने अपने बाजार मूल्यों को साबित कर दिया है।

मुंबई की मैंट्रू नॉर्थमैं ऐसी ही एक पीई फर्म है।

1999 में स्थापित, ट्रू नॉर्थ ज्यादातर चार क्षेत्रों में मध्यम आकार के, भारत-केंद्रित व्यवसायों में निवेश करता है: स्वास्थ्य सेवा, वित्तीय सेवाएं, उपभोक्ता और प्रौद्योगिकी। इसने अब तक छह फंडों में करीब 3 अरब डॉलर का निवेश किया है।

निवेश के मामले में स्टार्टअप स्पेस में इसका पहला उद्यम था मैंपॉलिसीबाज़ार इंडियामैं 2017 में, जहां इसने कुल फंडिंग में लगभग $50 मिलियन का निवेश किया। इसने 2021 में बीमा एग्रीगेटर में अपनी हिस्सेदारी का एक हिस्सा बेचा, लेकिन कंपनी को आरंभिक सार्वजनिक पेशकश के लिए स्थापित करने से पहले नहीं।

स्टार्टअप इकोसिस्टम में अपनी हिस्सेदारी को गहरा करने के लिए, ट्रू नॉर्थ एक सातवां निवेश कोष बना रहा है, जिसमें से 25% उसने तकनीक-संचालित, देर से चरण और प्री-आईपीओ स्टार्टअप में निवेश करने के लिए आवंटित किया है।

विशेष रूप से, फर्म हेल्थटेक, फिनटेक, कंज्यूमर टेक और अन्य डिजिटल टेक्नोलॉजी उपक्रमों में निवेश करना चाहती है, ट्रू नॉर्थ कंपनी के पार्टनर मनिंदर सिंह जुनेजा बताते हैं। तुम्हारी कहानीयह कहते हुए कि फर्म संभावित निवेश के लिए व्यक्तिगत देखभाल, और मांस और समुद्री भोजन क्षेत्रों की भी खोज कर रही है।

किसी का नाम लिए बिना मनिंदर ने कहा कि फर्म पहले से ही संभावित निवेश कंपनियों के साथ बातचीत कर रही है, और कुछ के साथ देर से चर्चा में पहुंच गई है।

लेकिन ट्रू नॉर्थ आपकी विशिष्ट निवेश फर्म नहीं है।

शुरुआत के लिए, इसके निवेश मूल्यांकन मानदंड स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र में देखे जाने वाले प्रकार से काफी अलग हैं, जहां संस्थापक सब कुछ है-यहां तक ​​​​कि उत्पाद भी।

अधिकांश लेट-स्टेज निवेशक संस्थापक और उनकी टीमों पर कम ध्यान केंद्रित करते हैं, और व्यावसायिक बुनियादी बातों पर अधिक – और इसलिए यह ट्रू नॉर्थ पर है, जो कहता है कि यह प्री-आईपीओ / पोस्ट-ग्रोथ-स्टेज उपक्रमों में निवेश पर लेजर-केंद्रित है।

ट्रू नॉर्थ के निवेश मानदंड

मनिंदर कहते हैं कि ट्रू नॉर्थ को किसी कंपनी में दिलचस्पी लेने के लिए, इसे देर से बढ़ने वाला चरण होना चाहिए-शायद सीरीज़ ई या सीरीज़ एफ-वेंचर।

फंडिंग के चरण से अधिक महत्वपूर्ण है बाजार का आकार एक स्टार्टअप का लक्ष्यीकरण, उसका वर्तमान मूल्य प्रस्ताव, और वह किस मूल्य प्रस्ताव को प्राप्त करने का प्रयास कर रहा है।

मनिंदर कहते हैं, “हमारे दिमाग में, उनके पास मूल मॉडल होना चाहिए। कुछ चीजें बदल सकती हैं, लेकिन कम से कम उस मूल मॉडल को अपरिभाषित नहीं किया जाना चाहिए।”

ट्रू नॉर्थ के अन्य मूल्यों में निष्पादन रणनीति शामिल है- स्टार्टअप कितनी अच्छी तरह से पूरा करने में सक्षम है जो उसने करने के लिए निर्धारित किया है; तैनात विशेषज्ञता और क्षेत्र की जरूरतों को पूरा करने के लिए नेतृत्व द्वारा तैयार की गई प्रक्रियाएं; स्टार्टअप अपनी प्रतिस्पर्धा से कैसे अलग है; जहां यह बाजार में स्थित है; और उद्यम की प्रभाव क्षमता।

व्यापार के मूल सिद्धांतों और उसके राजस्व मॉडल के अलावा, ट्रू नॉर्थ लाभप्रदता मेट्रिक्स को भी बारीकी से देखता है।

वास्तव में, पिछले कुछ महीनों में जैसे-जैसे फंडिंग विंटर इकोसिस्टम पर उतरता है, ट्रू नॉर्थ से छोटे फंड-जो आमतौर पर शुरुआती या विकास-चरण के उपक्रमों में निवेश करते हैं-संस्थापकों से लाभप्रदता के लिए अपने रास्ते का नक्शा बनाने के लिए कह रहे हैं, या कम से कम सकारात्मक इकाई अर्थशास्त्र दिखाएं, जो बहुत पहले नहीं हुआ था।

यह पूछे जाने पर कि क्या पीई फर्म के निवेश के दृष्टिकोण के लिए हालिया फंडिंग मंदी ने कुछ भी बदल दिया है, मनिंदर कहते हैं कि बॉटम लाइन हमेशा कुछ ऐसी चीज थी जिस पर ट्रू नॉर्थ ने ‘सर्दियों’ से पहले भी ध्यान केंद्रित किया था।

लेकिन पूर्ण लाभप्रदता कोई मानदंड नहीं है।

पहले पीई फर्म उन कंपनियों की तलाश करती थी जिनमें शुरुआती निवेश के 4-5 साल के भीतर मुनाफा कमाने की क्षमता हो। अब, हालांकि, डिजिटल सोर्सिंग जैसे पैरामीटर, ऑटोमेशन से कंपनी कितनी आसानी से लाभान्वित होती है, और चैनल ग्राहक सामने आ रहे हैं (यानी, भुगतान बनाम अवैतनिक ट्रैफ़िक) वे हैं जो अधिक वजन रखते हैं।

ट्रू नॉर्थ का विशिष्ट निवेश क्षितिज 5-10 वर्ष है।

नकद ही राजा है

वैश्विक बाजारों में दबाव के कारण निजी निवेश प्रभावित हुआ है।

पिछले कुछ महीनों में, स्टार्टअप फंडिंग को सुरक्षित करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं और लागत में कटौती और अपने रनवे का विस्तार करने के लिए कर्मचारियों की छंटनी कर रहे हैं।

निवेशक भी अपनी पोर्टफोलियो कंपनियों के लिए कोहराम मचा रहे हैं।

यूएस-आधारित निवेश फर्म वाई कॉम्बिनेटर ने अपनी पोर्टफोलियो कंपनियों- जैसे स्ट्राइप, ड्रॉपबॉक्स, और रेजरपे- को ‘सबसे खराब के लिए योजना’ की सलाह दी है, जबकि सिकोइया कैपिटल ने कहा है कि वर्तमान समय एक ‘क्रूसिबल’ क्षण है। .

सिकोइया ने 52-स्लाइड प्रेजेंटेशन में कहा, “हमें विश्वास नहीं है कि यह एक और तेज सुधार होगा, जिसके बाद वी-आकार की रिकवरी उतनी ही तेज होगी, जैसा कि हमने महामारी की शुरुआत में देखा था।”

बोर्ड भर में संदेश “खुद को संभालो” रहा है।

मनिंदर सलाह देते हैं कि इस आर्थिक उथल-पुथल से बचने और दूर रहने के लिए, स्टार्टअप्स को और अधिक फुर्तीला बनने और अपने नकदी भंडार पर बहुत कड़ी नजर रखने की जरूरत है।

वास्तव में, अगर कोई कंपनी खुद को गंभीर संकट में पाती है, तो वह कम मूल्यांकन पर भी धन उगाहने का समर्थन करता है।

“यदि आपका व्यवसाय प्रस्ताव ठोस है तो बाद में मूल्यांकन बढ़ाने के हमेशा तरीके होते हैं। अवधारणात्मक रूप से, ऐसा करने का कोई सही या गलत तरीका नहीं है। व्यवसायों को ऐसे निर्णय लेने होते हैं जो उनके समय के लिए सबसे उपयुक्त होते हैं,” वे कहते हैं।

ट्रू नॉर्थ ने अब तक 56 कंपनियों में 61 निवेश किए हैं, जिनमें कीया फूड्स, फिनकेयर, एसीटी फाइबरनेट, बायोकॉन बायोलॉजिक्स और मणिपाल हॉस्पिटल्स शामिल हैं।

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